展店、連假、情人節：為什麼 2025 年台灣餐飲業進入「階層式成長」

在餐飲業打滾過的人都知道，營收創高不難，難的是在通膨、電價上漲、人力荒的三重夾擊下，還能把「獲利」留在口袋裡。翻開 2025 年的餐飲業財報，這不是那種靠 AI 跑跑數據就能理解的成長，而是一場關於「展店效率」與「品牌轉向」的肉搏戰。

過去一年，我們看到台灣內需市場像是一鍋煮沸的火鍋，熱氣騰騰。從街頭巷尾的鍋貼水餃，到百貨公司裡的精緻連鎖餐飲，甚至是手搖飲的二度進化，2025 年的獲利成績單，其實藏著很多「人味」十足的經營細節。

誰最會賺？誰最大方？

如果只看營收，可能會漏掉很多重點。要看的是「續航力」。以下整理了幾家指標性集團的年度戰果，會發現，這幾家公司的策略邏輯完全不同。

2025 年指標餐飲集團獲利與股利一覽表

點評：八方雲集的「暴力美學」

八方雲集（2753）這次繳出的成績單真的有點「狠」。營收 87.91 億，EPS 衝到 12.84 元，這代表什麼？代表在台灣，即便大家生活再難，這顆鍋貼依然是不可撼動的民生防線。最驚訝的是董事會的豪氣，下半年擬配 8 元（含 0.5 元股票），全年合計配了 12 元。這種「賺多少給多少」的姿態，展現的是對現金流的絕對自信。

併購與轉型：六角與王座的「合縱連橫」

這兩年餐飲界流行一種玩法：「買下來，比自己開更快。」

六角（2732）去年的數字雖然 EPS 看似不高（1.09元），但得看它的內部結構。他們去年做了一件大事——併購「翰林茶館」。這不只是買一個品牌，是買下了台灣珍奶的原創地位與百貨通路。旗下的王座國際（2751）也不遑多讓，入主了「養心餐飲」，這是在押寶未來的蔬食與精緻餐飲市場。

「餐飲業現在不是在比誰的菜好拍，是在比誰的供應鏈整合得快。」 —— 某資深餐飲顧問的觀察

王座 2 月營收月增 17%、年增 68%，這數字很恐怖。這說明他們的展店策略已經進入收割期。去年 17.71 億的營收創下新高，雖然淨利是歷史次高，但 EPS 4.57 元配出 4 元，對長期持有的投資人來說，這種穩定度非常迷人。

手搖飲的二次革命：聯發國際的「UG」旋風

如果最近常去東區或各大商圈，應該會看到一個叫「UG」的綠色品牌。這就是聯發國際（2756）去年的秘密武器。原本靠 Sharetea 歇腳亭在海外打天下的聯發，去年營收年增 70%，這在飽和到不行的茶飲市場簡直是神蹟。

聯發國際的獲利公式：

• Sharetea 穩海外：持續在歐美日擴點，賺高毛利的授權與原料財。

• UG 攻台灣：以全新視覺與快速展店模式，搶占年輕人的社群版面。

• 獲利轉化：EPS 3.93 元，年增 62%，這說明新品牌的初期投資雖然高，但回收速度極快。

2026 年展望：月月有連假，月月是商機？

2 月份的營收報告出來後，市場一片驚呼。漢來美食、瓦城、六角、豆府、饗賓……幾乎數得出來的集團，2 月營收都創了歷史新高。這背後固然有春節連假與 228 的助攻，但更深層的原因是：「台灣人的聚餐行為已經常態化。」

過去聚餐是節日才做的事，現在是「想聚就聚」。隨著氣溫回暖，加上第二季清明、五一、端午等連假接力，餐飲集團的動能很難掉下來。

筆記：要注意的「甜蜜點」與「風險」

1. 人力成本的隱憂：雖然營收亮眼，但 2026 年基本工資與缺工問題依然是硬傷。誰能把自動化與自助點餐流程化，誰的毛利就能保住 50% 以上。

2. 超額配息的信號：像六角這種 EPS 1.09 元卻配 3.5 元的行為，雖然對股東是利多，但也暗示公司手頭現金充裕，目前可能處於「投資空窗期」，值得觀察後續是否有更大的擴張計畫。

3. 展店天花板：台灣市場就這麼大，八方雲集之後的成長動能會不會轉向美國或海外？這將是 EPS 能否站穩雙位數的關鍵。

餐飲股已不再是「配角」

曾幾何時，餐飲股在台股中只是聊勝於無的防禦性標的。但在 2025 年，這張成績單告訴我們，當一個集團擁有強大的通路品牌力（如八方）或精準的併購眼光（如六角、王座），它創造財富的能力不亞於科技股。

「吃」是剛需，但「怎麼吃得有規模」是本事。2025 年的獲利靚麗，只是這一輪連鎖化浪潮的起點。