PCIe Gen5 世代降臨！群聯 PCIe SSD 出貨量暴增 25%

這幾年看半導體財報，群聯（Phison）剛丟出來的這份 3 月數據，單月營收衝破 180 億，年增超過兩倍，這不是那種「靠低基期撐出來」的數字，而是實打實的市場噴發。

「3 月營收 183.17 億元，創歷史新高。這背後反映的不僅是景氣回溫，而是我們在 AI 客製化儲存領域佈局三年的收割期。」—— 群聯執行長語錄。

群聯 3 月營收驚豔市場？

先來看最直接的表現。群聯 3 月的營收數字，不管是從月增（MoM）還是年增（YoY）的角度看，都呈現出一種「垂直拉升」的姿態。這說明了第一季傳統淡季的觀念，在 AI 浪潮面前已經徹底失效。

比較項目	2026 年 3 月表現	增幅狀況	關鍵解讀
單月合併營收	183.17 億元	月增 50% / 年增 221%	創下歷史新高，動能極其強勁
Q1 合併營收	409.67 億元	年增 196%	單季歷史新高，淡季不淡
PCIe SSD 出貨量	總量提升	年增 25%	高毛利產品佔比持續優化
NAND 位元出貨	持續攀升	月增 18%	市場對大容量儲存的飢渴感明顯

很多人會問，為什麼 3 月能比 2 月多出五成？除了工作天數恢復正常外，最關鍵的是 「訂單排隊效應」。由於 NAND 原廠端供應吃緊，許多下游廠商擔心後續拿不到貨，或是怕價格再漲，紛紛在 3 月加大了拉貨力道。

AI 不只是口號：PCIe SSD 控制晶片的爆發力

在談 AI 時，大家第一時間想到的是 NVIDIA 的 GPU。但別忘了，GPU 運算再快，如果後端的數據讀取餵不進去，那也只是在空轉。這就是群聯的機會。當前的 AI 模型推論（Inference）應用正在落地，從原本的數據中心擴散到各個邊緣裝置。

PCIe SSD 控制晶片 扮演了輸送帶的角色。群聯 3 月的出貨量年增 25%，這個數字非常具備含金量。因為 PCIe Gen4 甚至 Gen5 的產品單價高、毛利厚，這跟以前跑零售通路（紅海市場）的思維完全不同。

為什麼 AI 需要更多 NAND？

• 結構性增長： AI 生成的圖像、影片、代碼，其數據量是結構性、無上限的增長。
  
  
• 讀取速度瓶頸： 傳統硬碟（HDD）已經徹底退出 AI 戰場，所有的運算節點都必須標配高效能 SSD。
  
  
• 模型存放需求： 大語言模型（LLM）需要極大的快取空間來儲存權重參數，這直接拉升了位元需求。

原廠惜售與產能縮減：NAND 價格為何跌不下來？

市場上有個很有趣的現象：需求這麼旺，為什麼原廠不瘋狂擴產？這就是經歷過前幾年「慘痛減產」後，記憶體大廠們（如三星、海力士、美光）學聰明了。目前的供給面依然維持 「極度自律」 的狀態。

供給端現狀	市場影響	群聯的應對
產能利用率緩步回升	市場庫存始終處於健康偏低水位	透過長期合約保障貨源，穩定供應
原廠喊漲意願強烈	短期內採購成本持續墊高	將成本反映給客製化客戶，維持毛利
擴產資本支出謹慎	供給吃緊狀況預計持續至年底	提早佈局高容量規格產品

這種「供給端有意識的控制」加上「需求端突發性的 AI 刺激」，形成了一個完美的價格上升通道。對群聯來說，手上的低價庫存價值正在持續攀升，這是財報中「存貨利益」的一大亮點。

市場雜音 vs 真實需求

最近如果去逛逛 PChome 或光華商場，可能會聽說 SSD 價格漲不動了，甚至有點鬆動。這讓很多投資人開始緊張：是不是群聯的好日子到頭了？

必須說，這是 「市場認知的斷層」。零售市場 的確因為通膨與換機潮放緩，顯得有些疲軟；但群聯現在的主戰場根本不在那裡。

高階客製化市場的穩定性

群聯執行長特別提到的幾個領域，才是決定未來股價天花板的關鍵：

• 雲端服務供應商（CSP）： 這些大客戶（如亞馬遜、微軟）買東西不看這禮拜的報價，他們看的是未來兩年的擴張計畫。
  
  
• 伺服器與工控： 這裡要求的是穩定與極端環境下的耐用度，價格敏感度相對較低。
  
  
• AI 客製化（aiDAPTIV）： 這是群聯的秘密武器，透過軟硬體整合讓中小型企業也能跑 AI，這類產品的黏著度極高。

觀點

群聯已經從一家單純的「IC 設計公司」轉型為「儲存解決方案供應商」。如果還在用傳統的記憶體週期來看待它，那可能會錯過最精采的部分。

現在的群聯，吃的是 AI 基礎設施的紅利。只要 AI 推論應用還在普及、只要資料量還在翻倍，對 NAND 的需求就沒有回頭路。雖然短期內零售市場會有雜音，但只要 CSP 與工控端的動能不減，群聯的獲利結構只會越來越健康。

「短期看價格，長期看規格。」這是我對這份財報的最後註解。當市場還在糾結 1GB 賣多少錢時，群聯已經在幫客戶解決『如何高效讀取 1PB 數據』的問題了。